美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的(de)美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破(pò)产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能(néng)并非美(měi)国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(f万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高(gāo)峰，市(sh万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ì)场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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